Hoće li zlato prijeći granicu od 4.500 USD do kraja 2025? Jasan pogled na stvarne pokretače.

Zlato je u 2025. godini imalo povijesni rast. Uz cijene koje se kreću oko raspona od 4.300 do 4.400 USD, jedno pitanje dominira i među malim i među institucionalnim ulagačima:
može li zlato realno probiti razinu od 4.500 USD prije kraja godine — ili ovom rastu ponestaje zamaha?
Da bismo na to odgovorili, potrebno je izaći izvan senzacionalnih naslova i usredotočiti se na ono što doista pokreće cijenu zlata: realne prinose, ponašanje središnjih banaka, tokove ETF-ova i geopolitički rizik. Kada se ukloni šum, slika postaje jasnija — i znatno nijansiranija.

Kliknite za registraciju na Binance i zaradite $600.

Ako nemate Binance račun, možete iskoristiti popust od 20% provizije klikom na ovu rečenicu.

Zašto se tržište zadržava u rasponu od 4.300 do 4.500 USD

Prediktivna tržišta poput Polymarketa pokazuju snažan konsenzus da će se cijena zlata na kraju 2025. kretati između 4.300 i 4.500 USD. To nije slijepi optimizam — riječ je o mehaničkoj ravnoteži koju diktiraju makroekonomska ograničenja.
Realne kamatne stope nalaze se u središtu tog raspona. Nakon višestrukih rezova kamatnih stopa od strane Feda u 2025., realni prinosi stabilizirali su se oko +0,5 % do +1,0 %. Povijesno gledano, zlato može održavati visoke cijene u takvom okruženju — ali teško ubrzava rast dok realni prinosi ne postanu jasno negativni. Prema trenutačnim projekcijama, takav zaokret ne djeluje vjerojatno prije sredine 2026.
Središnje banke u međuvremenu ostaju stabilni kupci — ali ne agresivni. Kupnje zlata i dalje su povišene u odnosu na razdoblje prije 2022., no više ne ubrzavaju. Kako se ciljevi deviznih rezervi postupno ispunjavaju, za svaki daljnji rast cijene potrebno je kupiti sve manje tona zlata, što prirodno ublažava uzlazni zamah.
Američki dolar također igra važnu ulogu. Nakon slabljenja ranije tijekom godine, indeks DXY se stabilizirao. Bez novog vala slabljenja dolara ili iznenadnog inflacijskog šoka, zlato nema jasan valutni katalizator koji bi ga odlučno pogurao iznad razine od 4.500 USD.
Ukratko: raspon od 4.300 do 4.500 USD odražava ravnotežu, a ne euforiju.

Što bi zapravo poguralo zlato iznad 4.600 USD?

Unatoč konsenzusu, i dalje postoji rizik snažnog rasta na gornjoj strani — i moglo bi se reći da je podcijenjen.
Šok u realnim prinosima najizravniji je okidač. Ako inflacija padne brže od očekivanog ili ako Fed bude prisiljen na dublje rezove kamatnih stopa u 2026., pad realnih prinosa od 25–50 baznih bodova mogao bi vrlo brzo dodati 100–150 USD po unci.
Carinski ili geopolitički šok predstavlja još jedan mogući scenarij. Eskalacija trgovinskih napetosti, obnova sukoba u Ukrajini ili šira nestabilnost na Bliskom istoku mogli bi gotovo preko noći ponovno aktivirati premiju sigurnog utočišta. Povijesno gledano, zlato na takve događaje reagira brzo — često i prije nego što se prilagode tradicionalna rizična imovina.
Na kraju, novi val kupnje od strane središnjih banaka — osobito iz velikih tržišta u razvoju — mogao bi nadjačati trenutačne pretpostavke o ponudi. Tržišta u velikoj mjeri očekuju da će se kupnje zadržati na približno sadašnjim razinama. Značajno pozitivno iznenađenje u tom pogledu promijenilo bi cjelokupni okvir formiranja cijene.

Zanemaruje li se mogućnost pada ispod 4.000 USD?

Dok rizici rasta privlače najviše pažnje u medijima, silazni rizik je vjerojatno još pogrešnije vrednovan.
Pozicioniranost u zlatu je zasićena. Ulaganja putem ETF-ova ostaju blizu cikličkih vrhunaca, a pozicije na tržištu ročnica pokazuju visoku razinu poluge uoči kraja godine. To čini tržište ranjivim na prisilne likvidacije ako prinosi porastu ili ako rizična imovina snažno ojača.
Scenarij u kojem gospodarski rast iznenadi pozitivno — gurajući realne prinose prema gore — mogao bi mehanički spustiti cijenu zlata za 150–250 USD. U tom slučaju, ključne razine potpore nalaze se oko 4.000, 3.850 i 3.650 USD.
Kupnja od strane središnjih banaka vjerojatno bi ograničila dublji pad, ali ne bi spriječila kratkoročnu volatilnost.

Tokovi kapitala trenutačno su važniji od narativa

Jedan od najvažnijih signala prema kraju godine nije sentiment — već tokovi u ETF-ovima.
Nakon snažnih priljeva ranije u 2025., zamah je stao. Dugotrajniji odljevi signalizirali bi slabljenje institucionalne potražnje za hedgingom, što bi povećalo pritisak na pad čak i bez makroekonomskog šoka.
S druge strane, novi skok volatilnosti ili pad realnih prinosa mogli bi brzo preokrenuti tokove i poduprijeti više cijene.
Zlatom se trenutačno ne trguje na temelju hypea. Njime se trguje na temelju tržišne infrastrukture.

Ako vam je potreban vodič za postavljanje Binance računa, možete pročitati ovaj članak.

Pa gdje će zlato najvjerojatnije završiti 2025. godine?

Najizgledniji ishod i dalje je zatvaranje godine u rasponu između 4.300 i 4.400 USD. 
Taj raspon odražava tržište u kojem:
realni prinosi ostaju pozitivni, ali ograničeni
središnje banke kupuju stabilno, ali ne agresivno
potražnja kroz ETF-ove hladi se bez naglog sloma
geopolitički rizik ostaje povišen, ali pod kontrolom
Proboji iznad 4.600 USD ili padovi ispod 4.000 USD su mogući — ali zahtijevaju katalizatore kojima tržište trenutačno pridaje nisku vjerojatnost.

Zaključak

Rast cijene zlata u 2025. je stvaran — no više nije jeftin i više ne ide samo u jednom smjeru.
Tržište se trenutno prebacuje iz trenda u raspon, iz zamaha u pozicioniranje. Ulagači koji jure za rastom bez uzimanja u obzir realnih prinosa i tokova kapitala preuzimaju asimetričan rizik.
Zlato bi 2025. moglo završiti blizu razina konsenzusa — ali prava iznenađenja vjerojatno dolaze u 2026.

Ako ste znatiželjni o Binance futures , možete pročitati ovaj članak.